Las acciones de Paramount Global están más bajas el martes después de que Edgar Bronfman Jr. abandonara la contienda de Paramount anoche y los accionistas que esperaban una guerra de ofertas con Skydance se sintieran decepcionados.
“Para empezar, era una posibilidad remota”, dijo un inversor sobre la oferta de Bronfman. “Pero siempre se quiere un proceso competitivo con la esperanza de que una o ambas partes mejoren su oferta. Eso no sucedió”. La acción ha bajado un 6,4% a 10,60 dólares.
Al final del día, se acabó el tiempo, dijo una persona familiarizada con la situación del ex ejecutivo de medios y heredero de la fortuna de licores Seagram y del consorcio de inversionistas que formó. El financiamiento dependía en gran medida de individuos con alto patrimonio neto, ya que los inversionistas institucionales y de capital privado tardaron en intervenir. Se requirieron capas de documentación para demostrar una probabilidad razonable de éxito mucho antes del 5 de septiembre, el punto en el que Par podría haber extendido la conversación por otros 15 días. La fecha límite escucha que el equipo de Bronfman continuó intentando conseguir patrocinadores hasta ayer, pero al final no tuvo lo que necesitaba a tiempo.
También está la cuestión de si la oferta de Bronfman, valorada en 6.000 millones de dólares, era de algún modo mejor que el acuerdo con Skydance, valorado en 8.000 millones de dólares, aunque no eran manzanas con manzanas. Los abogados de la compañía David Ellison criticaron al comité especial de la junta directiva de Paramount en una carta en la que alegaban incumplimiento de su acuerdo, ya que el período de 45 días para “ir a comprar” sólo permitía a Par considerar ofertas “superiores”.
Los inversores han estado golpeando las acciones de Par hacia arriba, hacia abajo y hacia los lados desde finales del año pasado debido a especulaciones sobre fusiones, ofertas y contraofertas en esta larga y muy pública saga en la que Skydance y Paramount finalmente anunciaron un acuerdo en julio después de muchos meses de negociaciones. Ese acuerdo incluía la ventana de 45 días que Par podía extender por 15 días para explorar otras ofertas mejores. La de Bronfman fue la única oferta que surgió.
El equipo de Bronfman presentó una oferta a principios de la semana pasada, unos días antes del vencimiento del plazo de compra. Mejoró la oferta justo antes de la fecha límite y el comité acordó una extensión para comprometerse. Bronfman luego se retiró anoche, felicitando a Skydance.
Los reguladores ahora echarán un vistazo a la fusión Paramount-Skydance, que se espera cierre a mediados del próximo año.
David Ellison de Skydance y sus patrocinadores Larry Ellison y RedBird Capital acordaron adquirir el holding familiar de Shari Redstone que controla Paramount por 2.400 millones de dólares; inyectar 1.500 millones de dólares en el balance de Par; y gastar 4.500 millones de dólares para comprar todas las demás acciones con derecho a voto Clase A de Par y la mitad de las muchas más acciones Clase B sin derecho a voto con una prima.
Luego, Paramount adquirirá Skydance por 4.750 millones de dólares en acciones recién emitidas de Paramount Clase B. Esa fusión diluirá las tenencias de otros inversores, que se han estado quejando desde que salió a la luz el acuerdo.
Bronfman y su grupo ofrecieron los mismos 2.400 millones de dólares a Redstone y los mismos 1.500 millones de dólares para el balance de Paramount, junto con otros 1.700 millones de dólares para comprar la participación de los accionistas y una tarifa de ruptura requerida contractualmente de 400 millones de dólares a Skydance.
No hubo ninguna fusión en su trato.
Sin embargo, desde el punto de vista estratégico y global, dadas las actuales y espinosas complejidades del negocio de los medios en este momento, la fusión es el objetivo del acuerdo con Skydance. La creación de una empresa de contenidos más profunda y diversa con patrocinadores como el cofundador de Oracle y RedBird tiene sentido desde el punto de vista empresarial.
Este acuerdo no consiste en la combinación de dos grandes estudios, como la oferta de Sony. No se trata de un capital privado que vende el lote histórico para una obra inmobiliaria, como podría haberlo hecho Apollo. Naturalmente, Hollywood odia a ambos. Skydance quiere recortar unos considerables 2.000 millones de dólares en costes, pero considerablemente menos que los 3.000 millones de dólares en ahorros previstos por Bronfman.
El acuerdo con Redstone ha sido controvertido. Algunos grandes inversores como Mario Gabelli todavía se mueren por saber cuánto recibe ella por acción de Paramount de National Amusements frente a lo que obtienen otros accionistas (15 dólares por las B y 23 dólares por las A). Gabelli, el mayor tenedor de acciones Clase A de Paramount fuera de Redstone, ha presentado una solicitud de documentos internos del acuerdo Par-Skydance en el Tribunal de Cancillería de Delaware, aunque no ha iniciado un litigio. Según lo siguiente. También quiere saber qué le ofreció Bronfman a Redstone.
“La oferta de Bronfman tenía ventajas y desventajas”, dijo un inversor, reconociendo que una fusión de Paramount y Skydance probablemente sería más fuerte juntas y que Par puede “ahora concentrarse en administrar el negocio en beneficio de aquellos que seguirán siendo accionistas”.
El comité especial de Par también llegó a esa conclusión.
“Después de haber explorado a fondo oportunidades viables para Paramount durante casi ocho meses, nuestro Comité Especial continúa creyendo que la transacción que hemos acordado con Skydance ofrece valor inmediato y el potencial para una participación continua en la creación de valor en un panorama industrial en rápida evolución”, dijo el jefe del comité. Charles E. Phillips Jr. anoche.
